ECONOMIA
22 de agosto de 2026
Inversiones: dólar vs. plazo fijo, ¿cuáles son las opciones de corto plazo?
El clima financiero se ha enrarecido, no solo por factores locales sino también por el contexto internacional, que asiste a una suba de las tasas de interés. Las encuestas empiezan a reflejar el ánimo de una economía que no termina de arrancar y así surgen dudas e interrogantes sobre lo que vendrá, sobre todo, en un año electoral.
Por lo tanto, no extraña que la gente vuelva a plantearse escenarios sobre el dólar y se intensifique la pulseada con la tasa de interés.
Sin embargo, antes de pensar en renovar o no un depósito a plazo fijo, o dejar pesos ociosos, u optar por mantener dólares MEP sin invertir, la pregunta adecuada sería a cuánto tendría que llegar el dólar para que quedarse en dólares sea mejor que pasarse a pesos. Para responder a este tipo de interrogante, en el mercado financiero elaboran lo que se llama una especie de “mapa de breakeven cambiario” que no es otra cosa que tomar una serie de activos financieros en pesos y ver a qué nivel de dólar se empatan los rendimientos.Por ejemplo, tomando el menú de letras y bonos capitalizables en pesos del Tesoro, las Lecaps y los Boncaps, que son de corto plazo y que brindan una tasa de interés fija que se capitaliza mensualmente y se cobra junto al capital al vencimiento se pueden vislumbrar escenarios que respondan la pregunta planteada.
Una simulación sobre la curva de rendimientos de Lecaps y Boncaps a los precios de días atrás con el dólar MEP en $1.520 surge que el tramo corto convalidaba una tasa efectiva mensual (TEM) de 2,11%, o sea, una tasa real positiva de aproximadamente +0,3% mensual frente a la inflación proyectada, con liquidez diaria en el mercado secundario.
Por lo tanto, simulaciones de este tipo permiten comparar, con números concretos, tres alternativas para la liquidez de corto plazo: quedarse en dólares, colocarse a plazo fijo o entrar en Lecaps y Boncaps.
Dólar breakeven
¿Cuál es la variable que decide la toma de decisión?, el llamado dólar breakeven, en este caso el dólar MEP, o sea, a cuánto tendría que subir el dólar MEP para que el resultado sea cero, donde por debajo de ese valor de dólar MEP la posición en pesos le gana al dólar, y por encima pierde.
Vale explicar, solo como referencia, que el dólar breakeven surge de tomar el dólar MEP de entrada -el vigente a la hora de evaluar las alternativas- más el retorno en pesos al vencimiento de cada letra o bono.
Entonces, tomando el menú de Lecaps y Boncaps, se observa por ejemplo que para la letra que vence a fin de mes (S31G6, es el ticker con que se la identifica) el dólar MEP de breakeven era de $1.544 y la que vence a fin de setiembre (S30S6) era de $1.577.
En el primer caso el dólar MEP debía subir 1,55% y en el segundo un 3,72%. Lo mismo para el resto de las Lecaps y Boncaps. Por ejemplo, en el caso de los Boncaps, de más largo plazo, el que vence a mediados de enero 2027 (T15E7) tenía un dólar breakeven de $1.699 (+11,72%) y el que vence a fines de mayo del 2027 (T31Y7) uno de $1.873 (+23,17%).
Dólar versus tasa
Vale aclarar que esto es dinámico por eso se realiza cuándo va a evaluar decisiones de inversión, pero brinda un panorama frente al interrogante, de corto plazo, dólar vs tasa. De modo que se trata de marcos de referencia a tener en cuenta en opciones de corto plazo.
Lo importante de este tipo de análisis es que permite ver fácilmente, en este caso de Lecaps y Boncaps, cuál es el nivel del dólar para decidir quedarse en dólares: en esta simulación el dólar tiene que superar los $1.595 a mediados de octubre para que quedarse en dólares le gane a la Lecap corta.
Se trata de un breakeven de casi 5% en poco más de mes y medio, algo que el mercado hoy no descuenta. Entonces, por debajo de ese nivel, los pesos rinden más que el dólar quieto y más que un plazo fijo, y sin resignar liquidez ya que el título se vende en el secundario diariamente.
El trilema
Por lo tanto, si los pesos hoy rinden más que el dólar esperado y más que un plazo fijo, sin resignar disponibilidad, uno de los temas a plantear en cada caso particular es cómo calzar cada vencimiento con las necesidades de liquidez, pero eso es harina de otro costal.
Lo relevante es que quien se plantea el trilema de dólar vs pesos vs activo financiero en pesos, ve que el mercado hoy está evaluando, en el caso de Lecaps y Boncaps, que considera aceptable la opción de la letra a mediados de octubre y la de mediados de noviembre de este año, ya que los dólares breakeven son de $1.595 (S16O6) y de $ 1.626 (S13N6), que implicarían subas del dólar MEP del casi 5% y casi 7%, respectivamente.
Hay entonces aun posibilidades de pulsear, en el corto plazo, contra el dólar y la tasa más allá de un plazo fijo. Todo depende del perfil de aversión al riesgo de cada individuo. MDZ
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